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新三板精选层开市,投资者参与精选层交易须防三大风险 [复制链接]

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离线塞访波
 

辽宁中医药大学杏林学院

      7月27日是新三板精选层开张的日子。虽然精选层的开张引来市场种种猜测,但从27日精选层开张的表现来看,并没有复制科创板的故事。32只挂牌上市的公司股价有10只上涨21只下跌,而这些下跌的股票则意味着新股“破发”,打新中签的投资者出现投资亏损。
      
      对于A股市场来说,新股首日“破发”是较为少见的。通常情况是新股上市之初,都会受到市场的持续炒作,打新中签的投资者因此获得暴利。也正是这种暴利,刺激着投资者在打新的路上勇往直前,进而导致新股发行始终供不应求。而这种打新的热情也波及到了新三板,新三板精选层首批32只新股的发行同样受到了市场追捧。
      
      但让精选层打新者失望的是,首批32只新股的上市不仅没有受到市场的爆炒,而且不少股票还出现了首日“破发”的局面,这对于打新中签者是一个较大的打击,满腔热血遭遇到当头一盆冷水。
      
      实际上,新三板精选层的开张出现这种情况并不令人意外。精选层打新与A股市场的打新性质完全不同,其风险远大于A股市场的打新风险。总体上看,参与精选层的投资者需要防范以下三大风险:
      
      风险之一,新三板精选层打新与炒新的风险。A股市场所发行的新股为名符其实的“新股”,是没有过去的。新上市的股票如同一张“白纸”,所以二级市场的投资者可以在这张“白纸”上画最新最美的图画,但精选层的新股发行实际上相当于A股市场的“新股增发”。这些公司原本就在创新层挂牌,因为入选精选层,所以向社会公众增发一部分新股。而“增发价格”则是挂牌交易的市场价。如此一来,这其中就隐藏着较大的市场风险,即在入选精选层的预期下,这些挂牌公司的股票价格已经被市场炒得很高,有了几倍甚至更多的涨幅。
      
      如微创光电的股价从2018年7月的低价4.50元上涨到了今年4月份时的最高价24.68元,两年涨幅高达448.44%,可以说前期投资者的获利相当丰厚。在市场价基础上确定的该股发行价为18.18元,这相当于投资者是在高位接盘,该股票在新股挂牌首日破发也比较正常,这时候的打新与炒新自然就面临着巨大的投资风险。这是精选层新股与A股市场的新股完全不同之处。
      
      风险之二,“转板梦”破灭的风险。精选层的定位相当于在新三板与A股市场之间架起一道桥梁,新三板公司入选精选层,也就意味着这些公司看到了直接转板到科创板或创业板上市的希望,这也是支撑精选层挂牌公司股票上涨的重要因素。但不是每一家入选精选层的公司都符合直接转板的条件,而一旦这些公司的股价被炒高,但“转板梦”又破灭了,这些公司的投资风险就会凸现。因此,这是参与精选层交易的投资者需要面对并加以防范的投资风险。
      
      风险之三,挂牌公司从精选层退出的风险。对于新三板挂牌公司来说,精选层不是“铁饭碗”,精选层是动态的、流动的。精选层的优秀公司可以转板到科创板与创业板,但平庸的公司则会被精选层踢出来,也即退层,相当于A股市场的退市。新三板挂牌公司入选精选层,给了市场一个美好的预期,股价因此被大幅炒高。相反,如果是被踢出精选层,就像A股公司退市一样,股价将会大幅下挫,对于投资者来说,这是相当大的投资风险。因此,投资者对此要多加防范,规避精选层股票退层的投资风险。
      
      当然,精选层股票的退层跟A股市场的股票退市一样,有着严格的条件设置。比如,精选层设置了定期退出和即时退出两类退出情形。其中,定期退出主要针对财务状况恶化的公司,包括收入严重萎缩且大幅亏损、净资产为负等情形。即时退出则主要针对两类情形,一是股东人数、股权分散度等公众化水平指标不足以支撑股票继续在精选层交易;二是发生重大违法违规,不符合精选层的规范性要求,应当即时退出。
      
      因此,参与精选层交易的投资者,务必要了解与熟悉精选层的各项规则规定,切忌盲目参与,包括盲目打新等。
      
      红星新闻签约作者 皮海洲
      
      编辑 赵瑜
      
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